你懂股票,那「期貨」呢?
把未來寫在紙上!期貨概念、特點和商品種類的懶人筆記
對於擁有800萬股民的台灣人來說,「股票」可說是一點都不陌生,或多或少自己或是周邊的親友都有過買賣股票的經驗,報章媒體也都不時可以看到相關的報導。但是「期貨」相較之下就比較少有人提及,
期貨的起源-從農作物談起
期貨是買賣雙方「約定未來交易」,從農作物交易開始
農業是一個看天吃飯的行業,每當異常的天候狀況發生都會對價格產生很大的影響。當天災來臨,作物歉收將使價格大幅上漲;反之,當風調雨順,作物盛產也會讓價格出現大幅崩跌。不論是對於買方(工廠)或是賣方(農夫)都必須承擔很大的風險。
- 買方:工廠向農夫收購小麥,生產麵粉、麵包
- 賣方:農夫種植小麥,收成時賣給工廠
期貨與遠期契約的差異
期貨是標準化契約便於流通,遠期契約採雙方議定無固定標準
為了方便市場流通,已經更準確的衡量契約所代表的價值,市場開始建立一種機制去律定契約的「標的品質」、「交易數量」、「履約日期」等,同時為了保障交易雙方到期會確實履約,又成立了一個結算所,這就是現代期貨的樣貌。
在1848年,美國芝加哥期貨交易所(CBOT)成立,隨後在1865年成立了第一個標準化契約,並採保證金制度,被視為現代期貨的發韌。
期貨有哪些特性?
高槓桿 / 低成本 / 多空雙向 / 到期結算
期貨的特性很多,本文就幾種初學者較常提出的特性進行說明:
- 高槓桿
期貨採保證金交易,只需要繳交一小部分的資金就可以交易契約規格較大的商品,具有高槓桿的特性。 - 低成本
相較之下股票的交易成本動輒達期貨的30倍以上。也因為交易成本的顯著優勢,使許多短線交易者,都更偏愛交易期貨。 - 多空雙向
因為股市被稱之為「經濟櫥窗」,所以大多數的政府都比較樂見股市上漲,不喜股市下跌。所以在政策上往往會偏袒「作多」的一方,並給予「作空」者較多的限制。雖然就自由市場的角度觀察,增加「作空」的阻礙將影響市場流動性,並不合理,但難以改變政府偏愛作多的現實狀況。 - 到期結算
因為期貨是約定於未來一段時候後進行交割,所以訂定了結算機制。簡單來說,當約定的結算日來臨,不論當時期貨的價格為何,都將以現貨市場的「結算價」進行結算。同時,當月的合約在完成結算後,買賣雙方所有合約消滅。若想繼續持有,則須自行再去交易下個月份的合約,這也就是所謂的「換倉」。也因為有了到期結算機制,將使期貨的價格波動更趨近於現貨。